俄乌战争对国际经济的影响 俄乌冲突对油价和股市的影响

俄罗斯与乌克兰之间的冲突最近成为全球关注的焦点。紧张局势一度导致全球资本市场全面暴跌，能源大宗商品价格进一步上涨。随着避险情绪升温，美国债券和贵金属等传统避险资产的购买量激增。展望未来，俄乌冲突将对大宗商品产生多大影响？财新期货研发服务中心本周发布专题研究报告。

原油：俄罗斯目前是世界上原油产量最高的国家之一。2021年石油产量约1050万桶/日，仅次于沙特阿拉伯和美国，占全球产量的11%。它生产的大部分原油都用于出口。作为世界上最重要的原油出口国之一，它主要供应欧洲和中国，因此其产量变化对全球原油市场产生了重大影响。

未来，如果俄乌冲突继续升级，无论是俄罗斯供应中断还是经贸制裁，无疑都会对原油供需产生重大影响。油价突破每桶100美元只是时间问题；俄罗斯和俄罗斯之间可能会有一场长期的每日博弈。在当前全球库存偏低的情况下，地缘政治升水对油价的支撑依然存在，原油价格可能跟随周期性事件的爆发呈现高位震荡格局；如果在短期内俄罗斯和乌克兰之间的冲突已经缓和（不太可能）并最终会得到解决。在本次加价有政治溢价的情况下，

需要注意的是，当前的伊核谈判也是增加油价不确定性的重要因素。如果伊朗核谈判进展顺利，油价势必会降温。

贵金属：地缘政治紧张引发市场担忧，黄金成为资金避风港，国际金价升至近两个月高位。

截至2月14日18:00，纽约COMEX交易所黄金期货主力合约收于1873.1美元/盎司，较12月1777.4美元/盎司上涨2021 年 1 月 15 日。5.4%。与此同时，2022 年 2 月 14 日纽约 NYMEX 交易所主力钯金期货合约收于 236 美元4.5 美元/盎司，较两个月低点 1593 美元/盎司上涨了 48.美元。以前@>4%。

主要原因是俄罗斯是世界上最大的钯生产国之一，拥有全球40%的金属钯储量。市场担心俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势升级可能引发对俄罗斯金属出口行业的严厉制裁，导致全球钯金供应大量增加。降低和推高钯金价格。

回顾历史，1990年爆发的海湾战争、1999年爆发的科索沃战争、2001年爆发的阿富汗战争、2003年爆发的伊拉克战争，黄金等贵金属价格受地缘政治危机影响，均在短期内大幅上涨。

当然，也有例外，比如1998年5月6日至2000年发生的埃塞俄比亚和厄立特里亚边境战争，但并没有引起金价的剧烈波动。

但总的来说，当战争爆发时，金价会平静下来。这可能是因为双方在战争中的实力差异很大，战争过程可控，结果完全可以预料，然后买金的避险情绪逐渐消退。

在这次俄乌冲突中俄乌冲突为什么影响股市，如果后期真的爆发战争，情况可能会与以往有所不同。大国博弈已经到了面对面退无可退的地步。黄金等贵金属的价格将由战争的进程决定，一切皆有可能。

有色金属：据美国地质调查局（USGS）初步估计，2021年全球镍矿产量将达到270万金属吨，其中俄罗斯产量将达到25万金属吨左右，占比9.约占全球总量的 3%。，仅次于印度尼西亚（100 万金属吨）和菲律宾（370,000 金属吨）。

考虑到俄罗斯是镍的主要生产国之一，而俄罗斯镍是上海镍的主要交割品牌，一旦俄罗斯与乌克兰的冲突升级，供应受到干扰，镍价将会上调。

铜作为世界主要精炼铜供应国之一，俄罗斯的产量近年来稳定在100万吨左右，占世界总量的4%左右，其中净出口量为60万-70万吨。

若俄乌冲突加剧，在低库存背景下，精炼铜供应扰动可能导致铜价上涨，但战争爆发也将推高美元，给铜价带来压力。

铝锌方面，欧洲能源短缺问题仍未缓解。一旦俄乌矛盾激化，俄罗斯的反制裁可能会进一步加剧欧洲乃至世界的能源紧张局势。铝锌影响较大，有可能推高价格。

黑盘：在俄乌冲突不升级的前提下，冲突对两国铁矿石生产和运输影响不大。乌克兰铁矿石主要储存在克里沃罗格和亚速-黑海铁矿区，位于乌克兰第聂伯罗彼得罗夫斯克州，而冲突地区主要在克里米亚半岛周边，两者相距较远，而乌克兰两大海港，敖德萨港和伊利切夫斯克港位于乌克兰南部海岸，黑海西北侧，短期影响不大。

值得一提的是，乌克兰是焦炭的主要出口国之一。如果运输受到限制，势必会推高欧洲焦炭的价格。考虑到我国焦炭以出口为主，俄乌冲突对我国焦炭价格影响不大。

农产品：乌克兰拥有得天独厚的黑土地资源，素有欧洲粮仓之称。它的农业产量非常高。它是世界第一大葵花油出口国、第二大菜籽油出口国和第三大菜籽油出口国。坚果出口国，玉米、大麦、黑麦、蜂蜜和高粱的第四大出口国。

如果乌克兰葵花油贸易因出口政策变化受阻，势必推高油价（我国是乌克兰最大的葵花油出口国，2020/2021年我国共进口葵花油170万吨，其中64%来自乌克兰，2020年葵花油一度成为我国第二大进口油，仅次于棕榈油）。

此外，玉米和小麦也是俄罗斯和乌克兰的主要农产品（2021/22年度，俄罗斯和乌克兰的小麦出口量占全球出口总量的30%2.1亿吨）俄乌冲突为什么影响股市，如果两国发生冲突俄罗斯、乌克兰局势升级，黑海地区港口物流受阻，相应农产品价格势必上涨。

总体而言，俄乌冲突实际上引发战争的可能性仍然很小。短期来看，更多是受到美国、英国等外来因素的推波助澜，导致市场避险情绪升温。在俄乌关系进一步恶化之前，情绪较为不安，大宗商品价格仍主要受自身基本面影响。

如果战争爆发，制裁增加，出现黑天鹅事件，油价或突破100元/桶或指日可待。（潇湘晨报记者陈海军）