图表暴涨：加密数据指数市场的逻辑与价值

12 月 18 日凌晨 1 点，去中心化数据索引项目 The Graph 宣布主网上线。 10分钟后，Coinbase Pro宣布上线其代币GRT，两小时后（香港时间4:30）币安宣布上线该代币后，火币、Kraken、OKEx等主流交易所纷纷宣布上线该代币。 project token，其热度堪称今年交易所最看重的项目之一。

截至19日21:00，The Graph代币GRT价格为0.57美元，较一个月前的公募价上涨19倍。

在此之前，The Graph 项目的细节鲜为人知。 Chain Catcher写了这篇文章，试图探索其项目背后的主要数据指标轨迹如何捕捉项目的价值和发展前景。

作者|独行侠刘

编辑/龚全宇

一、区块链数据市场及其价值

要了解 The Graph，首先要了解它所针对的 API 数据索引市场。

在区块链世界中，数据一直扮演着至关重要的角色。 例如以太坊运行机制，一条公链的链上数据所反映的信息，对于二级市场投资和公链本身的运营都有很大的参考意义。 虽然公链数据天然开放完整以太坊运行机制，但使用数据提供者可以避免自己搭建节点的投资，Coinmetrics、Chainanalysis等龙头企业也应运而生。

还需要根据交易所数据分析货币价格，催生了Coinmetrics、Tokenanalyst、Skew、Coingecko、Kaiko等网站。 但由于大部分交易所数据并未对外公开，​​目前很多数据提供者都采用人工或算法标记交易所链上地址来源的方式，监控交易所的充提活动。

DApp数据是当前加密市场的一个新领域。 开发者需要跟踪DApp数据和排名，了解用户偏好，密切关注市场趋势和竞品数据变化，及时调整产品开发策略，多维度分析DApp数据指标。 优化产品体验。

以往的痛点在于公链上几乎所有智能合约的状态和DApp产生的区块链数据往往没有提供易于访问的数据接口，很难将数据转换成可读的格式，并且大部分信息是由事件触发的，以逻辑机制呈现的日志形式存储，例如（例如：某个钱包地址的代币余额）。

也就是说，大部分项目方和开发者都需要一种方法从基础数据源中查询、获取和转换数据，同时将数据存储成一种可以直接在应用中使用的格式，但市场上极度缺乏类似的方法在过去。 产品服务。

据 Multicoin Capital 统计，虽然以太坊网络每天的交易记录不到 100 万条，但开发者每天查询以太坊 Laas 平台 Infura 的次数超过 100 亿次，但该平台不提供索引服务。 以太坊官方客户端 Geth 和 Parity 可以满足部分需求，但它们既没有提供强大的搜索功能，也无法以任何方式扩展大规模查询。

Infura图表

更具体地说，根据开发者 Pelith 的说法，过去开发者获取以太坊信息的方式主要有两种，但各有不足之处。

第一种是使用web3.js/ethers.js直接从以太坊节点获取。 优点是100%去中心化服务，可以直接获取链上数据，但还是有四个缺点：

1）节点对请求的响应时间较长；

2）为了获取一些特定的信息，需要发送几次请求，然后进行计算。 如果您使用 infura，您可能会不小心超过免费配额； 如果使用自建节点，被误认为DDoS的几率很高；

3）如果只需要以太坊上的当前数据，可以使用multicall来解决，但是要获取历史数据，只能一个一个地发送dry-run请求；

4) 当请求发送过多时，网页加载时间过长或画面延迟。

二是自己搭建服务器，梳理以太坊上的数据。 优点是可以避免第一种方式可能遇到的问题，获得极佳的用户体验。 但缺点是这不是100%去中心化的服务（Server≠Node），需要大量的硬件资源来搭建Archive Node，维护Server的成本也很高。

在此背景下，基于API的数据指数市场应运而生。 API把所有的数据、功能、服务都封装在一个黑盒子里，开发者只要根据自己的需要通过接口调用就可以使用。

在商业模式上，项目方往往会预先判断机器调用的API背后服务了多少用户，这些用户需要多少数据，可以支付多少。 他们根据这些数据，提前预存API调用费用，或者签订合同。 但这样做的缺点是支付路径较长，无法直接预估用户需求量级。

2. The Graph的运行机制

The Graph 是一种去中心化数据索引协议，用于索引和查询来自以太坊、IPFS 和其他 Web3 数据源的数据。 任何人都可以基于其提供的开放API创建和发布索引数据，为开发者提供了一种更便捷的获取区块链数据的方式。

The Graph 与其他类似项目相比的一个主要特点是它试图通过其代币 GRT 来解决第一部分中提到的问题。 在 The Graph 看来，为了更好地促进数据的流动和交换，需要建立合理的定价模型和利益分配方式，而这种方式必须是可编程的、实时的、自动化的、可扩展的。

试想一下，一个用户构建了一组 API，可以用来查询最近在 Uniswap 上启动了哪些新的大额交易，或者一个 API 可以比较哪个借贷协议的收益率更高。 用户只需要支付一定的金额。 然后令牌可以直接使用此类服务​​。 同时，代币的存在也可以激励数据提供者提供更完整、更丰富的数据。

目前，The Graph 网络主要包括四类生态角色。 一种是消费者，支付查询费用； 第二个是索引器，运行节点赚取查询费用和节点奖励； 第三个是策展人，他保存 GRT 以指示哪些子图值得索引； 第四种是客户端，质押币给节点赚取收益。

The Graph的运行机制可以简单理解为三个过程。 首先，The Graph 会监听以太坊上交易执行触发的事件； 其次，当The Graph接收到需要更新子图的事件时，会根据子图中的定义抓取链上数据并进行处理。 然后将信息存储在数据库中； 第三，前端可以使用GraphQL从The Graph获取信息。

此外，Graph 代币 GRT 在协议运行中有两个主要用途。 一是Indexer质押，Indexer质押Graph代币使其能够被查询市场发现，同时在工作执行过程中提供经济保障； 第二个是策展人信号，策展人将 Graph 代币质押到策展市场中，预测哪些子图对网络有价值，他们会因预测正确而获得奖励。

用户可以支付 ETH 或 DAI 进行查询。 但最终结算将以 GRT 进行，以确保在整个协议中使用通用的记账单位。

Graph运行机制图

值得一提的是，策展人存入GRT在特定子图上发起信号是基于联合曲线的设定（类似于Bancor公式的价格弹性曲线），这将激励策展人寻找最受欢迎的子图或高质量的数据源欢迎，因为如果你能在更早的时候入金，你可以获得更多的GRT红利。

而这或许也是GRT涨价的原因之一。 据分析，项目主网上线后，索引器将开始定价，客户可以向索引器进行质押。 为了让优质项目获得更高的回报，大投资者可以在前期质押更多的GRT。

当然，The Graph 也鼓励独立的、理性的参与者存储和索引大型数据集的子集，同时还要确保这些查询提供者返回有效的响应（不返回错误的结果），如果返回错误的结果，索引器返回一个不正确的反应会受到严厉的惩罚。 假设索引者在撒谎，区块链将削减索引者质押的 GRT，并对举报恶意行为的人进行奖励，让“代币持有者需要对他们提供的服务负责”。

然而，虽然 The Graph 瞄准的是一个需求特别巨大的市场，但这些需求已经被多个区块链分析平台探索和解决，例如 Dune analytics、dfuse 等平台。

Dune Analytics 是一个以太坊数据分析平台。 其主要特点是社区用户自主构建相关数据图表，而非平台。 该平台将所有未处理的区块链数据收集到 SQL 数据库中，允许社区用户使用 SQL 创建可视化图表来描述以太坊区块链上的活动，例如项目的新用户数、流动性挖掘数据等。

与The Graph相比，这类平台的主要特点是可视化更强。 但是，The Graph作为唯一发行代币的数据分析和索引平台，在社区建设和影响力方面也形成了比较优势。

Graph亚洲业务战略官lris也公开谈到了与其他项目的异同，“现有的竞争对手大多是中心化的解决方案，这意味着他们运营自己的服务器，带来安全和停止运营的风险，也会会产生租用服务器等费用，这会增加应用程序的成本。”

不过，Pelith 也向链捕手反映，开发者使用 The Graph 数据索引的学习成本比较高。 “开发者必须对他们想要索引的合约有一定程度的了解，他们需要弄清楚当特定事件发生时需要更新哪些信息，以及这些信息是如何计算的，例如，在 balanceOf 的情况下AAVE 上的 aToken 将继续变化。”

如今，The Graph在社区的热度持续攀升，其在数据索引赛道的老大地位基本确立。 甚至有传言称 The Graph 可能会成为下一个 Chainlink 级别的项目。 不过，由于主网刚刚上线，项目的实际价值能否支撑目前的高估值，还要看The Graph未来的实际表现。